CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CÁU TRÚC VỐN VÀ GIẢI PHÁP

CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN:

• EBIT – Phân tích EPS
• Chi phí vốn
• Phân tích lưu chuyển tiền tệ
• Quản lý
• Thời gian và tính linh hoạt
• Bản chất và quy mô của công ty
• Tiêu chuẩn công nghiệp

YẾU TỐ SỐ 1. EBIT – PHÂN TÍCH EPS:

Có một điều rõ ràng là  nếu chúng ta muốn kiểm tra tác động của đòn bẩy tài chính, chúng ta phải phân tích mối quan hệ giữa EBIT (Thu nhập trước lãi và thuế) và EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu). Trên thực tế, điều này yêu cầu việc so sánh các phương pháp tài chính thay thế khác nhau theo các giả định khác nhau liên quan đến Thu nhập trước lãi suất và thuế.

Đòn bẩy tài chính hay giao dịch trên vốn chủ sở hữu phát sinh khi tài sản cố định được tài trợ từ vốn nợ, (bao gồm cả cổ phiếu ưu đãi). Khi cùng trả lại một khoản lãi lớn hơn chi phí vốn nợ, phần vượt quá sẽ làm tăng EPS (Thu nhập trên mỗi cổ phần) và tương tự cũng được áp dụng trong trường hợp vốn cổ phần ưu đãi.

Nhưng điều được nhắc đến trước có những điểm chưa ổn do những nguyên nhân sau đây:

(a) Lãi trên vốn nợ là khoản khấu trừ được cho phép theo quy tắc Thu nhập -Tax trong khi tính toán lợi nhuận.

(b) Thông thường chi phí chia sẻ ưu đãi sẽ tốn kém hơn chi phí nợ.

Tuy nhiên, trong khi lập kế hoạch cấu trúc vốn của một công ty, hiệu quả của đòn bẩy tài chính, EPS sẽ được xem xét thích hợp. Để tăng quỹ cổ đông, một công ty có thể sử dụng hiệu quả mức EBIT cao của mình thay vì mức độ đòn bẩy tài chính cao. Ở trên đã đề cập đến việc tác động của đòn bẩy tài chính này có thể được kiểm tra nếu chúng ta phân tích mối quan hệ giữa EBIT và EPS.

Nguyên tắc trên có thể được minh họa theo ví dụ sau:

Giả sử, công ty X có cấu trúc vốn chỉ bao gồm vốn chủ sở hữu. Nó có 50.000 cổ phiếu vốn chủ sở hữu của Rs. 10 với mỗi cổ phiểu. Bây giờ công ty muốn gây quỹ cho Rs. 1 25.000 cổ phiếu cho các mục đích đầu tư khác nhau của nó sau khi xem xét ba phương thức tài trợ thay thế sau:

1. Nếu phát hành 12.500 cổ phiếu vốn chủ sở hữu của Rs. 10 cho mỗi cổ phiếu;

2. Nếu nó vay một khoản nợ của Rs. 1,25,000 với lãi suất 8%;

3. Nếu phát hành 1250 cổ phiếu ưu đãi 8% của Rs. 100 mỗi cổ phiếu.

Hiệu quả của EPS theo các phương thức tài trợ khác nhau nếu EBIT (sau khi đầu tư bổ sung) là Rs. 1, 56.250 và thuế suất là @ 50%.

Giải pháp:

Từ bảng trên, có thể thấy rõ rằng EPS là tối đa khi công ty sử dụng huy động vốn vay mặc dù tỷ lệ cổ tức ưu đãi và tỷ lệ huy động vốn vay là như nhau. Điều này đã xảy ra do Thuế thu nhập có vai trò quan trọng nhất vì cổ tức ưu đãi không phải là khoản khấu trừ từ thuế trong khi tiền lãi của khoản nợ lại là khoản khấu trừ.

Như đã đề cập trước đó, EPS sẽ tăng với mức độ đòn bẩy tài chính cao với mức tăng EBIT tương ứng. Nhưng nếu công ty không kiếm được tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản của mình cao hơn tỷ lệ tài huy động vốn vay hoặc tài trợ cổ phần ưu đãi, thì nó sẽ phải chịu tác động ngược lại đối với EPS có thể được thể hiện với ví dụ sau.

Giả sử, EBIT là Rs. 40.000 thay vì Rs. 1, 56.250.

EPS theo các phương thức tài chính khác nhau được trình bày dưới đây:

Chúng ta có thể nhận thấy trong bảng trên rằng nếu tỷ lệ huy động vốn vay nhiều hơn tỷ lệ thu nhập trước thuế, thì EPS sẽ giảm với mức độ đòn bẩy tài chính tương ứng ảnh hưởng trực tiếp đến EPS.

Việc công ty tài chính có nên xem xét việc huy động vốn vay hay không, người quản lý tài chính phải phân tích mối quan hệ EBIT – EPS có liên quan trực tiếp đến vị trí cấu trúc vốn của một công ty. Trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào, người quản lý tài chính phải xem các thay đổi tiếp theo trong EBIT và phải xem xét kỹ lưỡng tác động của EPS theo các kế hoạch tài chính thay thế khác nhau.

Do đó, nếu anh ta thấy rằng chi phí nợ ít hơn hoặc EBIT nhiều hơn, anh ta có thể đề nghị lấy một lượng vốn nợ lớn để tăng EPS trong tổng cấu trúc vốn của một công ty có tác động thuận lợi đến giá trị thị trường của từng cổ phần.

Tuy nhiên, trong trường hợp ngược lại, tức là khi EBIT ít hơn hoặc chi phí vốn nợ cao hơn tỷ lệ thu nhập, một công ty không được đi vay nợ. Do đó, nếu có mức EBIT cao hơn và khả năng biến động thấp hơn, một công ty có thể sử dụng nợ một cách hiệu quả như một phương thức tài trợ hỗn hợp trong vị trí tổng cấu trúc vốn của mình.

YẾU TỐ SỐ 2. CHI PHÍ VỐN:

Trong khi giải thích chi phí vốn, chúng tôi đã đề cập rằng thông thường chi phí vốn cổ phần (K) lớn hơn chi phí nợ (Kd) do những lợi thế đáng kể của thuế thu nhập trong số những yếu tố khác. Trên thực tế, quyết định tài chính nên dựa trên tổng chi phí vốn (tức là, sau khi xem xét cả vốn chủ sở hữu và nợ).

Nói cách khác, sự kết hợp của họ sẽ theo cách sao cho tối thiểu hóa chi phí vốn hoặc tối đa hóa giá trị thị trường của công ty.

Nếu tài trợ nợ được tăng lên, sẽ có sự giảm tương ứng trong tổng chi phí vốn cho đến khi tỷ lệ hoàn vốn vượt quá chi phí tài chính rõ ràng. Nhưng nếu tài trợ vốn vay huy động liên tục tăng, điều tương tự sẽ làm tăng chi phí vốn cổ phần và vốn nợ, gây ra rủi ro tài chính nhiều hơn và từ đó làm tăng chi phí vốn trung bình có trọng số lên đến một mức độ nhất định của hỗn hợp nợ-vốn.

Do đó, có thể nói rằng cấu trúc vốn tối ưu không phải lúc nào cũng đạt được bằng quyết định tài chính dựa trên đòn bẩy tài chính bằng cách cho phép thuế quan trọng đến chi phí vốn.

Có thể nói thêm rằng nếu một công ty huy động vốn vay liên tục để giảm thiểu chi phí vốn chung, thì khoản nợ sau khi đạt được một giới hạn nhất định sẽ trở thành nguồn tài chính tốn kém cũng như rủi ro.

Do đó, nếu mức độ đòn bẩy tài chính tăng, các chủ nợ mong muốn lãi suất cao để tăng rủi ro và nếu khoản nợ lên đến một mức nhất định, họ sẽ không cung cấp bất kỳ khoản vay nào nữa. Hơn nữa, vị trí của các cổ đông sẽ bị đe dọa với mức nợ quá lớn trong khi chi phí vốn chủ sở hữu tăng dần.

Vì vậy, sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu sẽ dựa theo cách sao cho giá trị thị trường trên mỗi cổ phiếu tăng lên và giảm thiểu chi phí vốn trung bình của một công ty. Tuy nhiên, trong thực tế, có một loạt tỷ lệ vốn chủ sở hữu tồn tại trong đó chi phí vốn là tối thiểu mặc dù các tỷ lệ này thay đổi từ các công ty sang các công ty theo tính chất, loại và quy mô của họ.

Chúng ta biết rằng chi phí vốn cổ phần bao gồm chi phí phát hành cổ phiếu mới và chi phí thu nhập giữ lại. Chúng ta cũng biết rằng chi phí nợ rẻ hơn chi phí vốn cổ phần cũng như chi phí thu nhập giữ lại.

Một lần nữa, giữa thu nhập giữ lại và chi phí vốn cổ phần (các vấn đề mới), thu nhập giữ lại là thấp hơn vì thuế cá nhân được trả bởi các cổ đông cho thu nhập cổ tức của họ trong khi thu nhập giữ lại là một nguồn miễn thuế và nó cũng không yêu cầu bất kỳ chi phí thả nổi nào. Do đó, thu nhập giữ lại được ưu tiên giữa hai nguồn vốn cổ phần.

YẾU TỐ SỐ 3. PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN:

Để đáp ứng phí dịch vụ cố định của một công ty, phân tích dòng tiền là viêc rất quan trọng. Nó cho thấy khả năng công ty đáp ứng được các cam kết khác nhau của mình bao gồm các khoản phí cố định dịch vụ gồm có phí hoạt động cố định và lãi cho vốn nợ.

Do đó, việc phân tích khả năng dòng tiền của công ty để phục vụ các khoản phí cố định chắc chắn là một công cụ quan trọng trong khi phân tích rủi ro tài chính bên cạnh phân tích EBIT-EPS trong hoạch định cấu trúc vốn.

Điều này đã được đề cập ở trên rằng nếu số vốn nợ tăng lên, sẽ có sự gia tăng tương ứng về mức độ không chắc chắn mà một công ty phải đối mặt để đáp ứng nghĩa vụ của mình dưới dạng phí cố định.

Bởi vì, nếu một công ty vay nhiều hơn khả năng của họ và không đáp ứng được thời gian đáo hạn và nghĩa vụ trong tương lai, các chủ nợ sẽ miễn cưỡng thu hồi tài sản của công ty để thanh toán tài chính.

Vì vậy, trước khi lấy thêm vốn nợ, phân tích dòng tiền dự kiến ​​trong tương lai phải được xem xét cẩn thận vì các khoản lãi suất cố định được trả bằng tiền mặt và đó là lý do tại sao phân tích dòng tiền cung cấp một thông tin rất quan trọng về vấn đề này.

Rõ ràng rằng nếu có dòng tiền dự kiến ​​trong tương lai lớn hơn và ổn định hơn; một công ty nên có mức nợ cao hơn để có thể sử dụng nó như một nguồn tài chính. Tương tự, nếu dòng tiền dự kiến ​​trong tương lai không ổn định và nhỏ hơn, một công ty nên tránh mọi chứng khoán có chi phí cố định – một đề xuất rất rủi ro.

Hơn nữa, phân tích dòng tiền cho thấy những lợi thế đáng kể sau đây giúp chuẩn bị hỗn hợp nợ-vốn trong cơ cấu vốn của một công ty:

(i) Phân tích dòng tiền nhấn mạnh về khả năng thanh toán và tính thanh khoản của một công ty tại thời điểm có điều kiện bất lợi;

(ii) Nó ghi lại các thay đổi khác nhau được thực hiện trong Bảng cân đối kế toán và dòng tiền khác không thể hiện trong Tài khoản lãi và lỗ;

(iii) Những rắc rối tài chính trong bối cảnh biến động trong nhiều năm.

Để đánh giá tính thanh khoản và khả năng thanh toán thông qua phân tích dòng tiền, các biện pháp sau đây có thể được xem xét:

(i) Biện pháp hiệu quả nhất là tỷ lệ gắn các khoản phí với dòng tiền ròng theo đề xuất của Van Home. Tỷ lệ này đo lường mối quan hệ giữa chi phí tài chính cố định và dòng tiền ròng của một công ty, tức là, nó tiết lộ rằng số lần các khoản phí tài chính cố định được chi trả bởi dòng tiền ròng của một công ty. Tỷ lệ này càng cao, công ty có thể sử dụng số nợ càng cao.

(ii) Biện pháp còn lạilà chuẩn bị ngân sách chức năng, nghĩa là liệu dòng tiền dự kiến ​​có đủ để đáp ứng các yêu cầu tính phí cố định hay không. Nó được chuẩn bị để xác định độ lệch có thể có giữa dòng tiền dự kiến ​​và dòng tiền thực tế của công ty.

Thông tin nhận được từ ngân sách như vậy sẽ giúp chúng tôi biết khả năng công ty thanh toán nghĩa vụ tính phí cố định thông qua việc áp dụng ngân sách cần chuẩn bị cho một loạt các dòng tiền có thể có cùng với xác suất tương ứng của chúng.

Thật thú vị khi biết rằng khi chúng ta biết xác suất có khả năng của xu hướng dòng tiền, một công ty có thể dễ dàng quyết định chính sách nợ của mình để trang trải các khoản phí cố định và công việc, trong giới hạn khả năng thanh toán có thể chịu được cho quản lý. Donaldson đã đề xuất rằng một công ty có thể đáp ứng nghĩa vụ cố định của mình liên quan đến các khoản phí cố định (lãi trên vốn nợ) dựa trên nguyên tắc này.

Một công ty không thể đáp ứng nghĩa vụ nói trên trong các trường hợp bất lợi sau đó sẽ bị coi là có nguy cơ phá sản. Donaldson gọi nó là tình trạng suy thoái kinh tế. Điều kiện suy thoái kinh tế nói trên có thể được thách thức bằng cách chuẩn bị một dòng tiền ròng trong khoảng thời gian đó và đánh giá kết quả sẽ đương nhiên giúp tìm ra chính sách nợ thay thế về nguy cơ phá sản.

YẾU TỐ SỐ 4. KIỂM SOÁT:

Chúng tôi biết rằng các cổ đông vốn là chủ sở hữu của công ty có thể kiểm soát các vấn đề của công ty đó. Họ cũng có quyền bỏ phiếu. Ngược lại, chủ nợ và cổ đông ưu đãi không có quyền biểu quyết như thế, ngoại trừ trong một số trường hợp nhất định chỉ dành cho các cổ đông ưu tiên. Trên thực tế, những người cho vay không có quyền trực tiếp tham gia quản lý một công ty.

Khi tiền lãi của họ (tức là về việc trả lãi và cổ tức) không bị ảnh hưởng về mặt pháp lý, họ không làm được nhiều thứ vì họ không có quyền kiểm soát trực tiếp, tức là họ không có ảnh hưởng đến vấn đề chính sách hoặc ra quyết định.

Họ cũng không có quyền biểu quyết cho việc bổ nhiệm hội đồng quản trị, những người cho vay và chủ nợ khác cũng như chủ nợ và cổ đông ưu đãi, không có bất kỳ ‘tiếng nói’ nào trong quản lý công ty, tức là họ không thể tham gia trong quản lý vì toàn bộ cơ thể đang được kiểm soát bởi các chủ sở hữu vốn hoặc chủ sở hữu của công ty.

Do đó, nếu mục tiêu chính của công ty là kiểm soát hiệu quả, cần phải cân nhắc nhiều hơn đối với vốn nợ để yêu cầu thêm vốn trong cơ cấu vốn của công ty đó, trong trường hợp đó, ban lãnh đạo không phải hy sinh sự kiểm soát công ty.

Và rõ ràng nếu công ty vay nhiều hơn khả năng trả nợ của họ, họ (người cho vay và chủ nợ) có thể thu giữ tài sản của công ty chống lại yêu cầu của họ về lãi / cổ tức cũng như tiền gốc.

Trong trường hợp quản lý mất tất cả quyền kiểm soát các công việc của công ty. Sẽ tốt hơn nếu một phần của ban quản lý hy sinh một phần quyền kiểm soát của họ bằng cách phát hành thêm cổ phần vốn chủ sở hữu thay vì mạo hiểm để mất tất cả quyền kiểm soát đối với người ngoài. Người cho vay và chủ nợ nhận quá nhiều nợ cho các yêu cầu của các quỹ bổ sung.

Do đó, từ quan điểm kiểm soát, phát hành cổ phiếu có thể được coi là nguồn tài chính tốt hơn trong tay công ty. Tuy nhiên, nó cũng có nghĩa rằng nếu công ty có thể duy trì thanh khoản của mình và định vị khả năng thanh toán bằng cách kiếm được tỷ lệ lợi nhuận cao hơn, và ban lãnh đạo hiện tại muốn tự mình kiểm soát, thì nó có thể khuyến khích các khoản vay thay vì phát hành cổ phiếu vốn mới nếu như trong trường hợp sau này có khả năng mất quyền kiểm soát các vấn đề của công ty.

Vì vậy, công ty nên chọn một tỷ lệ nợ-vốn thích hợp sau khi xem xét lợi nhuận tổng thể của nó.

YẾU TỐ SỐ 5. ​​THỜI GIAN VÀ TÍNH LINH HOẠT:

Sau khi xác định cấu trúc vốn thích hợp, một công ty phải đối mặt với vấn đề liên quan đến thời điểm của các vấn đề an ninh. Để mua thêm vốn, một công ty phải đối mặt với câu hỏi về sự pha trộn giữa nợ và vốn thích hợp và thời điểm phát hành chứng khoán đó là gì để duy trì tỷ lệ nợ và vốn chủ sở hữu nghiêm ngặt, mặc dù đó không phải là một nhiệm vụ dễ dàng.

Đồng thời, cái nào sẽ được phát hành đầu tiên, tức là ưu tiên nợ trước và vốn chủ sở hữu sau hay ngược lại, điều đó cũng nên được quyết định.

Câu trả lời nằm ở việc đánh giá các phương pháp tài chính thay thế theo tình trạng chung của nền kinh tế và kỳ vọng của công ty về nó. Rõ ràng, nếu lãi suất hiện tại của vốn nợ cao và có khả năng giảm lãi suất như vậy, ban quản lý sẽ phát hành cổ phiếu vốn ngay bây giờ và sẽ hoãn phát hành nợ.

Ngược lại, nếu thị trường cho vốn chủ sở hữu của công ty bị suy giảm nhưng đó là cơ hội trong sắp tới để cải thiện, thì đương nhiên, ban lãnh đạo sẽ phải xử lý các vấn đề nợ và sẽ hoãn các vấn đề về vốn chủ sở hữu. Điều tương tự có thể được ban hành vào một ngày sau đó khi có một điều kiện thuận lợi cho công ty, tức là, thị trường cho cổ phiếu của công ty này sẽ tăng lên.

Không cần phải đề cập lại rằng nếu lựa chọn thay thế nêu trên được lựa chọn thì sẽ phải hy sinh mất đi tính linh động.

Khi số vốn nợ khá lớn và mọi thứ trở nên tồi tệ hơn, công ty có thể buộc phải phát hành vốn chủ sở hữu ngay cả trong điều kiện không thuận lợi. Để duy trì tính linh động của nó trong việc khai thác thị trường vốn, có lẽ tốt hơn là nóy nên phát hành cổ phiếu vốn ngay bây giờ để có khả năng tích trữ nợ chưa sử dụng cho các nhu cầu trong tương lai.

Nếu các yêu cầu về quỹ của công ty là không thể dự đoán được và đột ngột, tốt hơn hết là nên duy trì khả năng nợ chưa sử dụng, từ đó trình bày tài chính của công ty bằng cách để mở tùy chọn cho nó. Thật thú vị khi biếtý rằng tính linh hoạt này cũng có thể đạt được bằng cách duy trì vị trí thanh khoản dư thừa bằng cách tránh chi phí cơ hội, nếu có.

Tuy nhiên, đối với một công ty đang phát triển, tiêu chí trên có một nhược điểm riêng. Bằng cách phát hành cổ phiếu ngay bây giờ để có khả năng tích trữ nợ chưa sử dụng, công ty sẽ phải phát hành nhiều cổ phiếu hơn nếu nó hoãn việc phát hành cổ phiếu. Từ đó sẽ xuất hình sự pha loãng quyền kiểm soát của các cổ đông hiện tại theo thời gian.

Phải đánh đổi giữa việc duy trì tính linh hoạt tài chính và thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Tuy nhiên, nếu giá của cổ phiếu cao, và dự kiến ​​sẽ giảm, công ty có thể đạt được cả sự linh động và pha loãng tối thiểu bằng cách phát hành cổ phiếu ngay bây giờ.

Tài trợ nợ có thể khá đáng kể để tài trợ cho cổ phiếu vốn cổ phần, mặc dù lợi ích của việc lựa chọn thời điểm tốt bị giới hạn cho việc vay nợ. Bởi vì, giá trị của một cổ phiếu có thể thay đổi đáng kể bởi tác động của tình trạng chung của nền kinh tế và kỳ vọng đối với công ty. Vì vậy, nhiệm vụ của ban quản lý hiện tại là phải có trách nhiệm bán cổ phần giữa các cổ đông hiện hữu với giá ưu đãi.

Tương tự, họ nên xem xét vốn nợ cũng với lãi suất ưu đãi. Mặc dù cả nợ và vốn chủ sở hữu đều có vai trò đáng kể là một hỗn hợp tài chính, thời điểm phát hành cổ phiếu là khía cạnh rất quan trọng cần được xem xét thích hợp.

YẾU TỐ SỐ 6. BẢN CHẤT VÀ QUY MÔ CỦA CÔNG TY:

Bản chất và quy mô của công ty có một vai trò quan trọng trong khi thu mua tiền từ nhiều nguồn khác nhau. Ví dụ, rất khó để một công ty nhỏ có thể huy động vốn từ các nguồn dài hạn ngay cả khi tình trạng tín dụng của nó tốt. Điều tương tự cũng có sẵn cho nó với một tỷ lệ lãi tương đối cao với các điều khoản trả nợ bất tiện.

Với mục đích này, quản lý của các công ty đó không thể vận hành các chức năng của họ một cách bình thường do sự can thiệp khác nhau và do đó, cấu trúc vốn của họ trở nên thiếu linh hoạt.

Đó là lý do tại sao, họ phải phụ thuộc vào 011 nguồn tài chính của mình cho các quỹ dài hạn, cổ phiếu vốn, thu nhập giữ lại /kiếm lại lợi nhuận, v.v. Ngoài ra, trong trường hợp của các doanh nghiệp nhỏ, chi phí phát hành cổ phiếu tương đối cao hơn so với của một công ty lớn

Ngoài ra, nếu cổ phiếu vốn chủ sở hữu được phát hành thường xuyên để mua các quỹ dài hạn, sẽ có khả năng mất đi quyền kiểm soát đối với các vấn đề của tổng thể công ty nhưng có thể không phát sinh trong t công ty lớn. Nhưng một công ty nhỏ có một lợi thế khác biệt so với công ty lớn.

Đó là việc cổ phiếu của một công ty nhỏ không bị phân tán rộng khắp cả nước và do đó, các cổ đông bất đồng chính kiến có thể được kiểm soát và tổ chức dễ dàng trong khi công ty lớn thì không thể làm như vậy bởi vì cổ phiếu được phát hành rộng rãi trong cả nước. Do đó, rất khó để kiểm soát chúng.

Chính vì thế, một công ty nhỏ thay vì tăng trưởng nhanh bằng cách phát hành thêm cổ phiếu thường lựa chọn hạn chế kinh doanh và sử dụng thu nhập giữ lại của họ như một nguồn vốn dài hạn. Nhưng một công ty lớn có nhiều  sự linh hoạt hơn trong khi vẫn xứng đáng với cấu trúc vốn của nó. Để gây quỹ cho mục đích dài hạn, có thể vay theo các điều khoản dễ dàng có sẵn, phát hành các khoản nợ và cổ phiếu ưu đãi cho công chúng cho các quỹ dài hạn .

Hơn nữa, chi phí phát hành cổ phiếu tương đối thấp so với một công ty nhỏ. Vì vậy, những gì nên được cơ cấu vốn thích hợp phụ thuộc vào bản chất và quy mô của công ty.

YẾU TỐ SỐ 7. TIÊU CHUẨN NGÀNH:

Đánh giá cấu trúc vốn của một công ty có rủi ro tương tự khác là hoàn toàn cần thiết khi thiết kế cấu trúc vốn của một công ty và cả vị thế công nghiệp. Bởi vì nếu một công ty tuân theo cấu trúc vốn khác với cấu trúc của công ty tương tự trong cùng ngành, nó có thể phải đối mặt với rất nhiều vấn đề, ví dụ như việc các nhà đầu tư có thể không chấp nhận.

Có thể dễ dàng nhận thấy các nhà cho vay và chủ nợ cùng với các nhà phân tích đầu tư đánh giá luôn luôn là công ty theo tiêu chuẩn ngành.

Vì vậy, nếu một công ty đi ra khỏi ngành, nó phải chứng minh tính hợp lý của nó trên thị trường vốn cùng với các công ty khác cùng ngành. Ngoài ra, có một số yếu tố phổ biến cần được xem xét trong khi thiết kế cấu trúc vốn, ví dụ như tình trạng chung của nền kinh tế, tính chất, loại hình và quy mô của công ty, v.v.

Bên cạnh những điều trên, tính chất và quy mô của công ty có thể có ảnh hưởng trực tiếp đến thành phần cấu trúc vốn, ví dụ, mối quan tâm về tiện ích công cộng (ví dụ: điện) trong đó giao dịch hàng ngày được thực hiện chủ yếu dựa trên tiền mặt. Như vậy, những công ty có thể đảm nhận nhiều rủi ro hơn và họ có thể gặp nhiều nợ hơn vì tính thanh khoản và khả năng thanh toán và khả năng sinh lời sẽ không bị ảnh hưởng bất lợi.

Ngược lại, một công ty phải đầu tư lớn vào tài sản cố định và có đòn bẩy tài chính hoạt động cao đương nhiên sẽ thích ít rủi ro tài chính hơn và thiết kế cấu trúc vốn theo cách khác với mối quan tâm về tiện ích công cộng.

Hơn nữa, tình trạng chung của nền kinh tế ảnh hưởng đến thành phần nợ và vốn chủ sở hữu trong cơ cấu vốn. Ở trên đã nói rằng một công ty có doanh số ổn định và triển vọng phát triển tốt hơn có thể sử dụng nhiều vốn nợ trong cơ cấu vốn hơn so với các công ty có doanh số không ổn định và không có triển vọng tăng trưởng. Bên cạnh đó, một yếu tố khác cũng cần được xem xét là điều kiện của thị trường vốn.

Ví dụ, các mối quan tâm có uy tín được hưởng một số phản ứng có lợi nhất định từ công chúng trong khi các mối quan tâm mới hoặc ít được biết đến còn đang gặp khó khăn. Trong thị trường vốn, vị trí của cổ phiếu ưu đãi và ghi nợ không được chấp nhận phổ biến ngoại trừ các trái khoán chuyển đổi do cơ sở chuyển đổi của họ, tức là từ ghi nợ sang cổ phiếu vốn.

Đây là các khoản vay tổ chức dài hạn khác bị xử phạt sau khi hoàn thành các điều khoản và điều kiện nhất định (ví dụ: tỷ lệ vốn chủ sở hữu nợ phải là 2:1). Vì vậy, trong khi quyết định cấu trúc vốn, tất cả các yếu tố đã nêu ở trên cần được xem xét cẩn thận.